晨会聚焦180613:重点关注小米集团、众信旅游、计算机行业

文章正文
发布时间:2018-06-13 10:56

晨会聚焦180613:重点关注小米集团、众信旅游、计算机行业、机械行业、汽车行业

2018-06-13 09:12来源:国信研究互联网/汽车/战略

原标题:晨会聚焦180613:重点关注小米集团、众信旅游、计算机行业、机械行业、汽车行业

【宏观与策略】

【固定收益】华通转债申购价值分析:医药流通区域性龙头

【小米集团】深度:重为轻根:米氏互联网的过去、现在和未来

【众信旅游】快评:全面整合竹园助力业绩增厚,加速零售渠道下沉带来新看点

【计算机行业】6月行业投资策略:抓住云计算龙头

【机械行业】6月策略暨资产负债专题研究:资产负债表持续修复,关注绩优成长股

【汽车行业】5月月报:销量超预期,板块估值回升

小米集团(H00895.hk)深度:重为轻根:米氏互联网的过去、现在和未来

过去:以轻入重,软件+模式创新另辟蹊径。现在:重为轻根,基于手机、IOT硬件的互联网公司。未来:轻为核心,数据化带来的货币化红利。伴随互联网用户和付费比例提升,小米渐成为在用户和传统互联网企业之间的流量中介。我们认为小米的三大收入:手机、智能硬件、互联网业务差别大,且互联网业务是新兴模式处于发展初期,建议将小米集团的手机、智能硬件、互联网服务分部估值。根据我们模型计算,综合上述预测和估值,我们认为小米集团的手机业务合理估值区间在174~261亿美元;IOT与生活消费品业务合理估值区间在88.3~147.1亿美元;互联网服务业务合理估值区间在374.9~449.8亿美元。小米集团合理估值区间在637~858亿美元之间。(人民币/美元汇率6.4)。

证券分析师:何立中 S0980516110003;

众信旅游(002707)快评:全面整合竹园助力业绩增厚,加速零售渠道下沉带来新看点

公司业务看点一:出境游行业3-4月行业相对回暖,公司作为行业龙头有望直接受益。公司业务看点二:合作参/控股模式发力渠道下沉,探索多元化扩张路径。公司业务看点三:批发业务积极发力,深耕目的地布局。预计公司18-20年按增发股本摊薄后EPS0.39/0.48/0.58元,较原有EPS增厚约11%。对应18-20年PE估值29/24/20倍。我们认为:一是出境游行业两年小年后,18年有望相对回暖,最新3-4月国际航线数据显示行业景气度上扬,公司作为行业龙头有望持续受益;二是收购竹园少数股权有助于业绩增厚和业务进一步整合协同,三是依托可转债资金支持,加之下游扩张从自建到合作共赢思路调整,带来下游零售端和上游目的地端有望持续发力,从而带来中线成长持续看点。此外,公司新一轮股权激励于2017年11月推出,继续广泛绑定员工与公司利益,有助于公司未来更好地上下齐心谋发展,且11.05元/股的最新可转债转股价有望形成情绪支撑。维持公司中线“买入”评级。

计算机行业6月行业投资策略:抓住云计算龙头

根据阿里巴巴2018年财报,2018年1月~3月,阿里云实现收入43.85亿元,占阿里的收入份额为7%,同比增长103%。阿里云收入的高速增长仍然在持续。我们认为,阿里云收入的高增长预示着国内对于IaaS层的高需求仍然在持续,而IaaS层是PaaS层、SaaS层的基础,随着IaaS层的渗透率逐步提高,PaaS层、SaaS层也将蓬勃发展。我们认为,整个云的产业链,从上游的硬件制造到下游的SaaS应用,都会有亮眼表现。特别是下游的SaaS型公司,其不会面临着上游的硬件制造公司所面对的IaaS层的强势议价能力,财务上会有较好表现。我们推荐SaaS龙头股票:广联达、石基信息、卫宁健康、恒华科技、恒生电子

机械行业6月策略暨资产负债专题研究:资产负债表持续修复,关注绩优成长股

行业资产负债表持续修复,整体偿债风险可控。周期板块持续出清、成长板块高速扩张。行业投资策略:关注价值成长股,投资性价比合适的价值成长股:基本面扎实、估值较低的价值成长股的风险收益比进入合理区间,关注弘亚数控、建设机械;浙江鼎力、杰克股份等。新经济:1)核电产业:大国重器,AP1000获准装料,三代机组有望重启。重点推荐台海核电、应流股份等;2)工业机器人:机器换人势不可挡,重点关注核心零部件自主可控+进口替代的产业化机会,推荐关注埃斯顿、双环传动;3)半导体产业:中国是全球最大的半导体消费市场,随着产能逐渐向中国转移,上游半导体设备迎来进口替代机遇,推荐关注北方华创等。周期反转的油服产业:长期是看石油供需再平衡,中短期是由油价波动带来的趋势投资。当前时点,全球经济向好,供给端没有看到大幅增加的迹象,库存水平处于低位,油价中枢具备上移的基础,重点推荐杰瑞股份等。

汽车行业5月月报:销量超预期,板块估值回升

汽车板块整体上扬,整体估值持续回升。5月受到关税下降政策落地并好于市场预期影响,板块整体回暖。2018年5月原材料价格持续上涨趋势,5月汽车产销同比呈较快增长,前十企业增速高于行业,汽车出口同比较快增长,我们认为汽车行业销量增速中枢下移,逐步向成熟期过渡,行业集中度提升有望加速。关税下调政策好于预期并且对行业影响有限。我们持续看好汽车行业投资机会,推荐整车龙头上汽集团、优质零部件星宇股份、宁波高发、华域汽车和东睦股份,关注福耀玻璃与宇通客车。

证券分析师:贺泽安 S0980517080003;

证券分析师:季国峰 S0980517100002;

证券分析师:王学恒 S0980514030002;

证券分析师:高耀华 S0980517060001;

联系人:黄净;

证券分析师:钟潇 S0980513100003;

证券分析师:谢长雁 S0980517100003;

证券分析师:江维娜 S0980515060001;

证券分析师:曾光 S0980511040003;

证券分析师:钟潇 S0980513100003;

证券分析师:梁超 S0980515080001;

联系人:陶定坤;

公司并购体育版权行业龙头新英体育,并与苏宁体育达成合作,收获英超、欧足联、西甲、德甲等精品赛事转播权。同时公司利用新英体育“免费+付费+增值”付费模式,把握国内体育版权付费市场,提高资源变现能力,获取内容端资源和版权平台优势。影视领域发展加速,精品化战略提升竞争力。收购强视传媒成功转型,后收购双刃剑体育丰富大文化产业布局,转型三年以来“影视+体育”双轮驱动战略收效显著。随着后续加重体育业务投入,公司市场地位将持续优化。我们预测公司2018-20年备考EPS分别为0.69/0.94/1.20元,对应当前PE分别为26/19/15倍。考虑到世界杯催化因素及后续体育资源变现力度持续提高,公司2018年PE合理区间为30-35倍,对应股价区间为20.55-23.98元,给予“增持”评级。

证券分析师:高耀华 S0980517060001;

联系人:黄净;

证券分析师:陈梦瑶 S0980517080001;

联系人:张祯;

证券分析师:曾光 S0980511040003;

证券分析师:张峻豪 S0980517070001;

证券分析师:陈梦瑶 S0980517080001;

证券分析师:王念春 S0980510120027;

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

建筑工程行业6月投资策略:行业信用风险可控,存结构性机会

基建投资增速放缓,PPP进入“2.0时代”。固定资产投资受降杠杆及限制地方政府融资等影响,增速大幅下滑。负债稳步下降,行业信用风险可控。2017年建筑行业资产负债率(76.3%)在所有行业中排第四,仅次于金融和房地产,同比降低1.3pct,比2013年高点下降了4.5pct,呈现逐年下降趋势。建筑央企受益于集中度提升,PPP订单和海外订单高增长,近几年新签订单和业绩均保持较快增速。一季度八大央企新签订单同比增长18.4%,延续高增长趋势。一般业绩滞后订单1-2年,前两年新签订单落地,央企业绩2018年有望超预期。目前央企整体估值较低,部分个股已经跌破净资产,具有配置价值。设计咨询处于产业链前端,最先受益于行业订单的持续快速增长,未来有望继续保持高景气。重点推荐中国建筑、中国化学、中国中冶、中设集团、勘设股份等。

证券分析师:周松 S0980518030001;

创新药盘点系列报告(7):四价流感疫苗:百亿市场潜力

缘起:华兰生物、长生生物四价流感疫苗获批上市;长春高新鼻喷报产。流感疫苗是预防流感的基石,未来趋势是快速生产。美国市场:流感疫苗市场成熟,四价已经成为主流。国内市场:四价流感疫苗上市或颠覆国内竞争格局。18年初一篇《流感下的北京中年》刷爆朋友圈,侧面反映了国内对于流感预防的欠缺。中国CDC副主任曾说我国流感疫苗的接种率还不到2%,远低于全球平均水平,相较发达国家更是差距甚远。目前多个市区正陆续开展重点人群流感疫苗免费接种政策,可大幅提高60岁以上老年人的疫苗覆盖率,同时有地区正在探索疫苗接种的医保个人账户支付,或将助力覆盖率提升。乐观估计下全人群接种率可达12%,流感疫苗整体市场规模超过150亿元,空间极大。建议买入华兰生物,长生生物(四价流感病毒裂解疫苗双双获批上市,利润弹性2-3亿),长春高新(子公司长春百克研发的鼻喷冻干流感疫苗被纳入优先审评名单,预计18年底前获批,依从性好适用于儿童接种)。

证券分析师:谢长雁 S0980517100003;

(1)净息差仍处于上升通道。年初以来存款成本确有上升,但贷款需求较为旺盛,资产端收益率上升较快,净息差整体来看还是走阔的;(2)资产质量仍在改善。银行表内外信用债持有量较少,且大部分都是AAA级的信用债,违约事件对银行资产质量影响不大。从日常经营来看,目前资产质量各项指标仍在改善当中;(3)新型理财产品销售多处于试点阶段,非标问题没有市场预期的那样难以解决。今年经济景气程度高于14-15年,但银行板块平均估值水平已经跌回至14年的水平,继续下降空间不大,建议积极布局。个股方面,严监管下推荐客户与基础业务优异的大行与区域性中小行,即大小两头的“哑铃组合”:大行首推工行、农行,区域性中小行行首推宁波、南京。

5月以来零售板块涨幅明显,行业整体基本面复苏叠加消费股优质现金流属性使得板块关注度持续提升;超市、百货子行业的优质公司在竞争中依然优势凸现,建议择机配置。我们认为当前可选消费迎来更好配置机会,黄金珠宝中镶嵌品类为主的企业业绩表现亮眼,建议继续关注周大生。超市板块继续推荐永辉超市、家家悦,永辉Q1由于股权支付和云创亏损导致业绩低于预期,然而主业云超业务表现超预期,龙头长期成长逻辑不改,前期回调幅度较大,建议积极关注;家家悦Q1略超预期,山东西部扩张加速,维持买入评级。百货板块龙头企业天虹股份等17全年开始业绩复苏明显,18Q1业绩表现亮眼,同店+展店增长良好,维持“买入”评级。

证券分析师:王念春 S0980510120027;

联系人:刘馨竹;

酒类:多家白酒公司调研显示,市场对于白酒景气周期延续仍有较强信心,高端酒、次高端及区域龙头核心产品二季度仍延续较高增速。调味品在餐饮持续复苏下有望持续向好,龙头在品类兼容升级、下沉渠道管控提效等方向具备明显优势,以安井食品、安琪酵母等为代表的小品类龙头企业受益行业集中度提升以及新业务品类在消费需求提升下的中长期增长空间,提升议价力、抵御成本波动风险并强化规模优势,有望获取业绩稳健高质量提升。五月投资推荐组合:食品类:重点推荐养元饮品、重庆啤酒、安琪酵母、安井食品、海天味业、伊利股份。酒类:重点推荐山西汾酒、洋河股份、今世缘、舍得酒业、贵州茅台、五粮液。

证券分析师:陈梦瑶 S0980517080001;

证券分析师:董德志 S0980513100001;

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

证券分析师:王学恒 S0980514030002;

证券分析师:谢长雁 S0980517100003;

联系人:朱寒青;

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

证券分析师:唐泓翼 S0980516080001;

联系人:高峰;

证券分析师:王念春 S0980510120027;

证券分析师:曾光 S0980511040003;

证券分析师:钟潇 S0980513100003;

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

证券分析师:董德志 S0980513100001;

联系人:李锦儿;

证券分析师:黄道立 S0980511070003;

联系人:陈颖;

证券分析师:梁超 S0980515080001;

联系人:陶定坤;

证券分析师:程成 S0980513040001;

黄金267.75,跌0.17%;铜53560.0,跌0.45%;铝14710.0,跌0.2%;铅20800.0,跌0.12%;锌24825.0,涨0.22%;白银3696.0,跌0.19%;镍112760.0,涨0.0%;锡152220.0,涨0.0%。

豆油5650.0,跌0.11%;豆粕2802.0,跌0.39%;豆一3475.0,跌1.53%;玉米1767.0,涨0.0%;棕榈油5206.0,涨0.0%;鸡蛋3400.0,涨0.12%;玉米淀粉2189.0,涨0.0%。

棉花16485.0,涨0.55%;强麦2480.0,跌1.27%;菜籽油6848.0,涨0.0%;白糖5203.0,涨0.35%;普麦2596.0,涨0.0%;菜籽粕2322.0,涨0.0%。

伦敦布油75.48,跌1.28%。

欧元/美元1.17,跌0.3%;美元/人民币6.4,跌0.04%;美元/港元7.85,涨0.01%。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top